Dans un monde où la technologie redéfinit les fondements de la finance, les stablecoins s’imposent comme un tournant monétaire majeur. Indexés sur des monnaies traditionnelles, ces actifs numériques connaissent une croissance fulgurante, portée par la promesse de transactions instantanées, sécurisées et sans frais interbancaires. Mais derrière cette efficacité apparente, un risque stratégique se profile pour l’Union européenne : l’émergence d’un système financier parallèle dominé par le dollar. Le retard pris par l’Europe, contrastant avec le volontarisme américain, inquiète les institutions européennes jusque dans leur mission de garant de la souveraineté monétaire.
Des actifs numériques stables, mais une domination univoque du dollar
Les stablecoins se distinguent des cryptomonnaies traditionnelles par leur stabilité. Le plus souvent adossés au dollar américain, ils sont conçus pour répliquer la valeur d’une monnaie fiduciaire et en faciliter les usages numériques. En 2024, plus de 99 % des stablecoins en circulation sont libellés en dollars, plaçant de fait la monnaie américaine au centre d’une nouvelle sphère financière.
Avec une capitalisation multipliée par plus de dix en quatre ans (passant de 20 à 246 milliards de dollars), leur utilisation ne se limite plus aux transactions internes des plateformes de cryptoactifs. Ils s’imposent progressivement dans les paiements internationaux, notamment pour les transferts de fonds, et attirent l’intérêt des grandes plateformes de commerce en ligne. Amazon, Uber ou Apple plancheraient déjà sur leur propre stablecoin en dollar.
Une stratégie américaine assumée
Le vote du Genius Act aux États-Unis à l’été 2025 a marqué un tournant. En légitimant pleinement les émetteurs de stablecoins en dollars, la loi offre un cadre favorable à leur expansion. Les actifs de réserve, constitués de bons du Trésor américain, permettent non seulement de garantir les tokens émis, mais aussi de financer directement la dette publique des États-Unis. Le principal émetteur mondial, Tether, a ainsi investi plus de 33 milliards de dollars dans des obligations souveraines américaines, devenant un acteur obligataire dépassant certains États alliés.
Ce mécanisme, en apparence purement technique, participe d’une stratégie géoéconomique de renforcement du dollar. Par effet de réseau, l’utilisation massive de stablecoins en dollar dans les échanges internationaux rend cette devise toujours plus incontournable, au détriment des autres monnaies régionales.
L’Europe à la recherche d’une réponse
Face à cette dynamique, l’Union européenne semble en décalage. Certes, un cadre réglementaire pour les cryptoactifs a été mis en place en 2024 afin de freiner la domination extraterritoriale des stablecoins en dollars. Mais le marché des stablecoins en euro reste embryonnaire, limité à quelques initiatives bancaires, faute d’impulsion politique forte.
Le projet d’euro numérique, piloté par la Banque centrale européenne, pourrait constituer une réponse publique. Destiné à offrir à tous les citoyens un accès numérique à la monnaie centrale, il peine toutefois à convaincre les banques commerciales, qui redoutent un déplacement massif des dépôts vers la BCE. De leur côté, certaines grandes banques européennes tentent de combler le vide : des projets de stablecoins en euro sont lancés en France, en Allemagne et aux Pays-Bas.
Des enjeux de souveraineté monétaire décisifs
Le risque pour l’Europe n’est pas simplement technique ou financier. Il touche au cœur de sa souveraineté monétaire. En l’absence d’alternative européenne forte, l’épargne des citoyens européens pourrait, à travers l’utilisation de stablecoins en dollar, contribuer à financer la dette américaine. Et si les grandes entreprises du web devaient généraliser les paiements via ces actifs, l’euro pourrait être marginalisé dans son propre espace économique.
Les appels à une réaction rapide se multiplient au sein des institutions européennes. L’enjeu n’est pas seulement de compétitivé, mais de maîtrise de la monnaie comme instrument politique et de stabilité économique. Pour ne pas se laisser distancer dans cette course monétaire du XXIe siècle, l’Europe devra choisir entre réguler, créer ou s’effacer.
Journaliste financier | Analyste des marchés | Pédagogue économique Bonjour, je m’appelle Alex, j’ai 39 ans et j’exerce depuis plus de deux décennies dans le journalisme économique et financier. Mon objectif : rendre compréhensibles les rouages complexes des marchés financiers et des grands équilibres économiques pour un large public. Passionné par l’analyse macroéconomique, les dynamiques boursières et les tendances d’investissement, j’apporte chaque jour un regard rigoureux, indépendant et accessible sur l’actualité économique. Mon travail consiste…
